碱灰现货(纯碱期货现价)
.jpg)
今日（2019年12月6日），郑商所纯碱期货合约上市。话不多说，先看一下大家关心的纯碱期货合约！
上市交易合约
首批上市交易的纯碱期货合约为、、、、、、，基准价为1530元/吨。
上市时间
纯碱期货自2019年12月6日（星期五）起上市交易。上市当日集合竞价时间为上午8:55-9:00。交易时间为9:00-11:30和13:30-15:00。12月6日（星期五）当晚起开展夜盘交易，夜盘交易时间21:00至23:30。
上市当日涨跌停板和保证金
根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》有关规定，纯碱期货上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%。
上市首日策略
图： 重碱价格走势
资料来源：wind、申万期货研究所
今年纯碱市场整体上维持高供应的状态，同时由于最大下游平板玻璃行业的主产地河北等地污染严重，对环保要求趋严，导致平板玻璃产能收缩明显，使得对纯碱需求有所下降。再加上下半年以来纯碱库存去化动力不足，年底的累库时间也有所提前，所以在大部分时间纯碱现货都处于供大于求的状态。根据交易所给出的挂牌基准价1530元/吨来看，相对于河北地区重质纯碱现货1700元/吨的报价有170元/吨的贴水，再加上交割仓库的仓单成本，估计目前纯碱生产企业在根据当前价格做卖出套保的概率不大。同样，尽管当前纯碱现货价格处于下行的趋势中，但是基于目前的期货挂牌价贴水幅度来看，期货价格或已部分体现市场对未来预期，所以也不建议做卖空操作，具体仍需观望。
中长期来说，由于今年平板玻璃价格颇高，行业利润尚可，虽然玻璃行业新增产能较困难，但是会刺激一部分停产企业复产，届时在下游需求增加的情况下，或对纯碱价格的上涨带来一定动力。由于近几年纯碱价格存在周期性变化特征，2月份春节期间下游需求尚未恢复，库存处于高位，而5月份左右下游需求有一定恢复，库存水平不高，跨期方面或可以考虑空5月多9月的操作。
纯碱是什么，纯碱定义
纯碱成分为碳酸钠，化学式，俗称苏打、碱灰、碱面、或洗涤碱，英文名称为soda ash。
纯碱为化工基本原料，白色无气味粉末或颗粒，高温下易分解，强电解质盐类，易溶于水，水溶液呈碱性。纯碱属于盐，而非碱。纯碱有一定的腐蚀性，稳定性较强，但高温下也可分解生成氧化钠和二氧化碳。长期暴露在空气中时，能吸收空气中的水分及二氧化碳，生成碳酸氢钠。纯碱可分别与酸、盐、碱发生化学反应。
纯碱分类
根据密度的不同，纯碱主要分为轻质纯碱和重质纯碱，其化学成分都是碳酸钠，但物理形态不同：轻质纯碱密度为500-/m3，呈白色结晶粉末状；重质纯碱密度为1000-/m3，呈白色细小颗粒状。与轻质纯碱相比，重质纯碱具有坚实、颗粒大、密度高、吸湿低、不易结块、不易飞扬、流动性好等特点。此外，也有超轻质纯碱和超重质纯碱，密度分别为/ m3左右和1550-/ m3
根据氯化物含量的不同，纯碱可分为普通碱、低盐碱、超低盐碱、特殊低盐碱。依照国标标准，普通碱氯化钠的质量分数≤1.20%；低盐碱氯化钠的质量分数≤0.90%；超低盐碱氯化钠的质量分数≤0.70%；特殊低盐碱氯化钠的质量分数≤0.30%。
根据用途的不同，纯碱可分为工业纯碱和食用纯碱。食品纯碱在食品上使用比较广泛，里面即使含有有害的物质，也需要控制在国家有关标准规定的范围内，但是工业纯碱是对这方面没有要求的，工业纯碱的质量技术指标也有，只要分为7个方面，分别是它的总碱量、含有的氯化钠、铁、烧矢量和它的堆积密度，还有粒度。食品纯碱和工业纯碱两者的生产环境也不一样的，食品纯碱对生产环境要求比工业纯碱高的多，能够达到加工食品的要求。
纯碱的产业链情况
图1：纯碱供需平衡表
资料来源：卓创，申万期货研究所
天然碱法制碱的上游为天然碱矿，氨碱法制碱的上游是原盐和石灰石，联碱法制碱的上游是原盐和合成氨。制碱的燃料主要是动力煤，个别企业也会用到天然气。
纯碱工业的主要产品是轻碱和重碱，重碱由轻碱加工转化而来。联碱法生产纯碱会产出副产品氯化铵，简称氯铵，又称卤砂，是一种速效氮素化学肥料，也可用于电池制造、电镀、印染等。
轻碱主要用于日用玻璃行业、洗涤剂和食品行业等。重碱主要用于生产平板玻璃。无机盐领域根据行业的不同选择使用轻碱和重碱。洗涤剂和氧化铝行业的部分下游企业可以根据纯碱和烧碱的价格变化对窑炉进行改造更换投料，降低生产成本。
纯碱上游行业
由于生产工艺不同，生产纯碱所用的原料也不相同。氨碱法生产纯碱的主要原料是原盐和石灰石，联碱法的主要原料是原盐和合成氨，天然碱法生产纯碱的主要原料为天然碱矿。三种制碱工艺的主要燃料都是动力煤。因此，纯碱的上游为原盐、石灰石、合成氨和动力煤。
纯碱生产成本分析
1. 氨碱法生产成本
目前我国氨碱法每吨纯碱的生产成本一般在1250-1800元。其中原材料（原盐和石灰石合计）采购成本约占总成本的40-50%，煤炭采购成本约占总成本的30-35%，制造成本合计在90%以上，其余管理费用、财务费用和销售费用占比不到10%。
2. 联碱法生产成本
联碱法产出纯碱的同时以1:1.0-1.2的比例产出氯化铵。为便于企业经济核算，联碱法通常以纯碱和氯化铵整个生产工艺过程计算生产费用，以纯碱产量为核算的基础，先算出联碱法“双吨”总成本，再按比例扣除氯化铵应负担的费用，计算出纯碱的成本。
目前我国联碱法纯碱企业每生产一吨纯碱的“双吨”成本在2100-2500元，受两种产品销售价格变动的影响，氯化铵和纯碱成本比值约在0.25-0.34，即纯碱成本占双吨成本的75%-80%，故联碱法生产纯碱的成本一般在1570-2000元/吨。
3. 天然碱法生产成本
我国天然碱法每吨纯碱生产成本在1300-1400元。成本包含二氧化碳（碳化法工艺所需）、煤炭（天然碱矿煅烧所需）、天然碱矿采矿费用、矿产资源补偿费、生产添加催化剂、人工成本、设备损耗、环保设施等一系列固定成本。
其中矿产资源补偿费成本公式为：矿产资源补偿费=矿产品销售收入×补偿费费率×开采回采率系数。我国补偿费费率取值范围标准在0.5%-4%，国内整体矿产平均值为1.18%，每吨纯碱具体补偿费率存在一定的地域差异。
纯碱产能分布
图2：2018年国内纯碱产能分布（万吨）
资料来源：郑州商品交易所，申万期货研究所
我国纯碱生产主要分布在江苏、山东、青海、河南、河北、湖北、四川、重庆、安徽、天津等地，2018年上述区域产能合计2670万吨，占全国总量的85.7%。
图3：历年国内纯碱生产情况
资料来源：郑州商品交易所，申万期货研究所
我国是世界上最大的纯碱生产国。2007-2018年间，我国纯碱产量整体呈递增态势。2018年我国纯碱产能为3115万吨，同比增长1.5%；产量为2621万吨，同比下降2.1%；产值为468亿元（按照近三年纯碱平均价格1786元/吨计算）。
图4：国内纯碱生产结构
资料来源：郑州商品交易所，申万期货研究所
从产量上看，2018年轻碱产量1325万吨，较2007年增长95万吨；重碱产量1296万吨，较2007年增长769万吨。整体来看重碱的产量增速远远高于轻碱，产量占比也从2007年的30%增长至2018年的49%。
表4：2018年国内产能超过100万吨的纯碱企业（万吨）
