碳酸钠供货商（纯碱出口价格大涨）

1、根据海关总署数据显示，4 月份国内纯碱出口量在15.16 万吨，环比增加5.3%，同比增加82.5%。1-4 月份累计出口纯碱46.19 万吨，同比增加39.6%。国内纯碱出口主要销往东南亚、东北亚地区，2022 年国内纯碱出口量明显增长的主要原因在于海外纯碱供应减量。欧洲、美国纯碱货源偏紧，加上海运费价格上涨，发往东南亚地区的货源减少，东南亚地区纯碱需求转向国内。

2、近期玻璃企业有一些调价，市场担忧浮法玻璃冷修对纯碱行业需求影响。在“稳增长”的预期下，房市有望逐步企稳，带动消费信心回升，玻璃企业目前存在一定博弈，但是日融数据维持高位，对纯碱需求平稳。同时，光伏的需求增量会带动纯碱表观消费增长，抵消地产的波动，全年纯碱行业供给仍面临一定缺口，行业景气度有望逐步上行。

3、关注纯碱行业龙头企业中盐化工、双环科技、远兴能源。

1. 投资价值受认可，增持动作频现。中航证券聚富2号是中航证券投资部门成立的按市场化运作的资管计划，日前增持中航光电和中航高科，叠加前期中航沈飞高管增持，反应了中航工业内部部门和人员对本集团发展前景的信心，是对本集团股票的投资价值的认可，是一种积极信号。

2. 行业估值仍处于历史低位。当前申万军工指数动态估值约为51倍，低于14年以来的行业中枢80倍或17年以来的65倍，仍具备较强的上涨基础。

3. 军工中长期成长逻辑确定。受益于整体军工扩编及新增需求，且随着产能逐渐释放，行业仍会保持较高景气度，尤其是重点型号采取大额合同采购模式，有望不断超预期。

4、在行情上升前期，主流关注度较高且有业绩等重要逻辑支撑的股票会受更受认可，所以我们继续推荐1+2+3组合，即：一条主线（发动机产业链，量和利0到1上涨过程）+两个弹性标的（中航沈飞+中航西飞，稀缺性和成长性的行业龙头）+三只白马股（中航光电+西部超导+三角防务，业绩确定和公司治理优秀），另外关注：核心元器件：振华科技、火炬电子；主机核心一级供应商，如中航机电、中航电子等；碳纤维复材产业链，如中航高科、光威复材、中简科技等。

1、逆变器∶o2表现明显比q1好很多，由于o1主要是淡季，所以o2环

比增长比较快，主要表现在订单恢复，排产较好。此外，q2主要还是受疫情影响，生产排产方面较好，但是库存出货有所延后，总体而言比较好。

2、热交换器∶q1同比下滑比较多，对业绩造成一定的影响。从4、5月份情况来看，热交换器业务有所恢复，下跌幅度有所收窄，但是后续情况目前不好判断，因为美的没有提供预期。但预计全年来看，热交换器业务同比可能会下滑。

3、除湿机∶q1季度表现还好，q2季度主要还是受疫情影响，尤其是4月全国物流运输不顺畅，电商发货受阻，比如上海地区目前为止都不能发货。但 q2也不是除湿机的旺季，主要靠下半年，比如电商活动，但要看疫情能不能有所缓解。

4、海外出口保持较高增速 ，主要是欧洲这块需求提高，有些国家 q1的订单数量甚至超过去年全年的数量，，预计欧洲市场占比今年会有比较大的提升。从销售情况来看，欧洲部分地区表现不错，比如意大利、西班牙、德国、捷克等。前不久在德国慕尼黑的光伏展，公司也有新品推出，反馈比较好，也接触了潜在客户，后面陆续也会有新增订单。针对欧洲市场，其他友商开发的比较早，市占率相对较高，但他们产品是以组串机为主，德业想进入欧洲还是主打差异化竞争，目前在欧洲市场还是主推德业比较有优势的微逆和储能产品，特别是储能产品，德业在行业也处干领先地位。

四、和胜股份：

1、做一些定点开发的项目拓展。2021年和 2022 年陆续进入到量产环节，2022 年前两个月有 40亿的新订单。年初统计，在电池托盘领域预估订单 300 万辆车. 整体订单比较充分，未来三四年陆续交付。按照客户的需求指引，预期 2022 年电池盒销量从30 增长至60 万套。整体来说，因为ctp 的市场渗透率继续提升。公司第一代电池托盘与第二代，比值去年2∶1，今年1∶1。整体价值受益于新—代产品价值提升。

2、汽车板块∶主要产品是新能源汽车电池盒，客户宁德时代、广汽， 蔚来、

小鹏、理想、红旗、吉利、北汽、戴姆勒、比亚迪等。电池托盘放量，2021 年实现销售30.28万台，同比+121.31%;其中;20万台—代托盘（c占50%，剩余由c传导德主机厂占50%），10万台二代托盘（c占100%）。增长主要系二代， fds 工艺配套无模组ctp电池托盘的快速放量。毛利率20.91%

3、第一代电池盒单车报价以前是1500-2000元，第二代现在是 3000元以上毛利率二代成熟之后会高3个点左右。2020年均价1800元，2021年均价2300元，均价的提升其实就是第二代电池托盘占比提升，仅仅是渗透率提升1/3，均价提升 500元。

4、ctp是宁德时代独立体系设计，客户覆盖面非常广，除比亚迪外，其他车

均接受了ctp的技术路线。比亚迪是自己当前搞的 ctb 他后续包内（ pack）里面也会持续的去模组实现包，内利用率的提升.ctp具有专利保护，其他车厂要走的话会有障碍可能会寻求一些差异化，比亚迪的刀片电池的技术路线与ctc（ 不搭界，是两种完全不同的方向，两家都在各自的领域内取得成功（ctb向上集成，ctc宁德的】向下集成）。